事务：2025年，公司实现停业收入67。00亿元（+8。83%，同比，下同），归母净利润17。39亿元（+11。66%），扣非归母净利润16。38亿元（+13。62%），运营勾当发生的现金流量净额为22。89亿元（+5。45%）；单Q4季度，公司实现营收19。34亿元（+21。52%），归母净利润4。65亿元（+14。88%），扣非归母净利润4。83亿元（+28。85%），四时度增速亮眼，业绩合适市场预期。

　　盈利预测取投资评级：考虑到国内消费市场全体景气宇不脚，我们将2026-2027年归母净利润由22。2/25。7亿元下调为20。5/23。9亿元，同时估计2028年归母净利润为26。4亿元，对应PE估值为18/15/14X。同时考虑到公司焦点产物矩阵持续扩容，健康消费品增加潜力，且高分红劣势显著，维持“买入”评级。

　　提质增效显著，高分红报答股东彰显决心。2025年演讲期内，公司营运效率持续提拔，存货同比下降9。79%，运营质量向好。费用端，办理费用率为7。21%（-0。32pct），费用节制优良。研发投入同比增加60。61%，研发费用率提拔至4。07%，彰显公司对科技赋能和产物立异的注沉，为久远成长蓄力。此外，公司延续并强化了高分红政策，积极回馈股东。2025年，公司打算进行年度分红（10派14。31元）和中期分红，年度现金分红总额（含中期及回购）估计达到10。02亿元，占2025年昔时归属于上市公司股东净利润的100。00%。充实表现了公司对股东报答的注沉，也反映了办理层对将来运营现金流的充脚决心。计谋蓝图清晰明白。2026年，“十五五”规划正式启航，东阿阿胶紧扣国度大健康成长计谋，以“增加·立异”为年度办理从题，全面高质量成长新篇章。锚定两大环节范畴：一方面，优化渠道效率，深耕场景化消费；另一方面，以立异驱动新营业冲破，加快男性滋补等产物的研发，拓展大健康生态邦畿。